核心提示：TNT從快遞公司PostNL分拆出來之后，受到股東施壓。要求重整董事會并提振股東價值，并尋找潛在收購案。這讓TNT感受到不小的壓力。

21世紀(jì)網(wǎng)訊 3月9日上午消息 據(jù)外電報道，美國聯(lián)合包裹運送服務(wù)公司（簡稱“UPS”）收購歐洲第二大包裹公司TNT Express的（簡稱“TNT”）一事再起波瀾。TNT或?qū)⒅匦陆邮躑PS的收購要約。如果價格談攏，雙方最快能在下周公布消息。

2月17日，全球四大快遞巨頭之一的荷蘭TNT在其官網(wǎng)發(fā)布公告稱,收到美國聯(lián)合包裹公司(UPS)主動發(fā)出的非約束性收購請求,擬以每股9歐元的指示性價格收購TNT發(fā)行在外的全部543,202,420股股權(quán),收購總價約為48.8億歐元(合65億美元)。

拒絕65億美元收購 市值被低估

據(jù)彭博社提供的數(shù)據(jù)，西歐國家的運輸服務(wù)企業(yè)在過去10年里一共進(jìn)行了33起收購交易，其交易價格與被收購方總資產(chǎn)的平均比率為0.58倍。與此形成鮮明對比的是，UPS此次提出的收購價格則是TNT總資產(chǎn)的1.04倍。2月初，TNT以市值被低估、裁員和部分資產(chǎn)剝離及歐盟當(dāng)局的反壟斷申請等因素為由，并未答應(yīng)該收購行動。

紐約投資基金White Eagle Partners LLC董事長詹姆斯-拉斯特（James Rasteh）也公開表示，市場低估了被剝離后的TNT市值，考慮近期到歐元對美元匯率的下挫，這使UPS有機可乘，并有可能“完成近十年來最劃算的收購交易之一”。

TNT的合理收購價應(yīng)該超過每股15歐元。他認(rèn)為，“這筆收購交易一旦達(dá)成，將使UPS成為歐洲、中國、俄羅斯、巴西和印度五大市場包裹投遞領(lǐng)域無可爭議的領(lǐng)導(dǎo)者。這些市場的結(jié)構(gòu)性增長潛力全部超過北美市場。”

RBC Capital Markets的分析師認(rèn)為，UPS收購TNT有可能遭受歐盟反壟斷方面的審查，不過根據(jù)近期歐洲航空業(yè)的一些并購案判斷，這并不會對交易構(gòu)成阻礙。

盈利不佳 股東施壓

事實上，UPS和美國第二大包裹遞送服務(wù)商FedEx從2008年以來就傳出收購TNT的消息，兩大美國快遞集團(tuán)都希望通過擴大在歐洲市場的影響力，對沖對歐洲第一大快遞德國郵政DHL的業(yè)務(wù)短板。UPS廣州分公司內(nèi)部員工告訴21世紀(jì)網(wǎng)，“UPS近年來不斷在歐洲市場進(jìn)行小規(guī)模收購，如擴大東歐和土耳其的市場業(yè)務(wù)或供應(yīng)鏈服務(wù)，并制定拓展歐洲市場的長期戰(zhàn)略，逐步擴大在歐洲的市場控制份額。”

“歐洲是聯(lián)合包裹在美國以外的最大市場，占UPS年度國際營收的半數(shù)或60億美元，而聯(lián)合包裹去年總營收是530億美元。”

從TNT近兩年財報來看，業(yè)績下滑是不爭的事實。數(shù)據(jù)顯示，公司2010年第四季度虧損6200萬美元，2011年前9個月，TNT凈虧損達(dá)到9700萬歐元，上一年同期的凈利潤則為6200萬歐元。

目前,TNT已關(guān)閉其位于比利時列日機場的歐洲航空樞紐，計劃在2010-2017年期間削減運營成本4.3億歐元。業(yè)內(nèi)人士透露，TNT從快遞公司PostNL分拆出來之后，受到股東施壓。要求重整董事會并提振股東價值，并尋找潛在收購案，這讓TNT感受到不小的壓力。

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